华尔街大行坏账拨备倍增,美国衰退风险迫近?

2023-01-19 14:35:13 | 来源:36氪

美国家庭债务总额在达16.5万亿美元,刷新历史纪录,当季度信用卡透支余额增速创20多年的新高。居民储蓄存款占可支配收入比重从疫后最高时的33.8%降至2022年10月份2.3%,处于2005年以来的新低。

凛冬将至,华尔街大行正为艰难的一年画上句号。

当地时间17日,美国六大行2022年四季度财报悉数放榜。六大行业季表现分化,从营收方面来看,摩根大通、美国银行、花旗集团的营业收入分别同比上涨18%、11%、6%,富国银行、高盛、摩根士丹利的营业收入分别下降6%、16%、12.2%。作为美国最大的银行,摩根大通本财季营收达345.5亿美元。


(资料图片仅供参考)

从利润方面来看,摩根大通、美国银行的净利润分别同比增长6%、2%,花旗集团、富国银行、高盛、摩根士丹利的净利润分别同比下降21%、50%、66%、40%。其中,富国银行、高盛、摩根士丹利本季度净利润分别达28.6亿美元、13.3亿美元、22亿美元。

在此背后,贷款业务正成为推动华尔街大行收入走高的推手。不过,受利率上升、经济放缓等因素影响,多家大行投行和抵押贷款业务营收下降,拖累了其整体业绩。

由于华尔街大行的业务触及美国经济的方方面面,因此其财报数据被视为美国经济的“风向标”。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家斯威特(Ryan Sweet)在接受《财经》记者采访时表示,美联储收紧货币政策,正对金融市场以及华尔街大行等金融机构的收入带来损失。在高利率的背景下,美国经济未来有可能进入经济衰退期。“避免经济衰退其实需要一些运气。”他说。

利率左右银行生意

财报数据显示,2022年四季度,摩根大通、富国银行、美国银行、花旗集团的净利息收入分别同比上涨48%、45%、29%和23%。

与之相对,去年同期,高盛的投行业务营收同比减少48%至18.7亿美元,摩根士丹利的投行业务营收同比下降49%至12.5亿美元。上周出炉的数据显示,对于投行业务,摩根大通、美国银行和花旗集团的营收均比一年前减少一半以上。

作为六大行中最依赖抵押贷款业务的银行,富国银行2022年四季度房贷收入同比减少57%。该行近日表示,正在大幅缩减其房贷业务,以专注于现有客户。

嘉盛集团资深分析师华纳(Joshua Warner)在接受《财经》记者采访时表示,对于华尔街大行来说,之所以贷款业务向上,投行和抵押贷款业务向下,背后的主要原因还在于美联储的货币政策变化。“对于投行业务而言,美联储2022年年内加息七连发,吞噬了公司未来的现金流,打压了市场的风险偏好。新股上市、并购和新融资的需求在不确定的经济前景中减弱,这使银行的投行业务收入下降。”他进一步表示。

“美联储收紧货币政策,企业的盈利能力以及市场估值大幅下滑,这自然会影响到产业投资人和财务投资人的信心,进而导致并购活动收缩。”高伟绅律师事务所公司、并购业务组合伙人廖宇飞也在接受《财经》记者采访时说道。

市场研究机构Dealogic等机构的数据显示,2022年,全球IPO数量同比下降45%,募集资金同比下降61%;在并购交易中,全球达成的并购交易总量同比下降38%,为2001年以来的最大同比降幅。在上述因素推动下,2022年四季度,全球投行业务营收直接腰斩,降至153亿美元。

对于抵押贷款业务而言,斯威特认为,该业务下降的症结也在于美联储的货币政策。“在美联储加息背景下,抵押贷款利率逐步升高,这对住房需求造成实质性影响,购买新房和再融资活动因此冰冻。”他说。

与2021年火热的房地产市场相对,目前美国房地产市场正逐步降温。美国房地产经纪人协会(NAR)的数据显示,截至2022年11月,全美房价中位数已连跌五个月,中位数回落至37万美元。约占美国房地产市场销量90%的成屋销量总数,则由2022年1月的665万套,降至11月的409万套。

截至1月11日,美国30年期固定抵押贷款利率已升至6.42%,一年前该平均利率为3.22%。

激增坏账拨备应对经济衰退

值得注意的是,为应对衰退风险,多家大行新增坏账拨备。2022年四季度,摩根大通坏账拨备增加了近一倍,至14亿美元,这是自2020年二季度以来的最大规模的准备金增加。美国银行的信贷损失拨备则升至11亿美元,高于预估的10.2亿美元,该行于2021年同期释放了4.89亿美元的坏账拨备金。摩根士丹利则将坏账拨备增至8700万美元,去年同期为500万美元。

所谓坏账拨备,是指银行对未来可能发生的应收账款坏账损失,在财务报表中予以反映的处理方法。

摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)提醒道:“虽然目前经济强劲,但是我们仍然不知道俄乌冲突、货币紧缩和高通胀等不利因素的最终影响。”摩根大通经济学家预计,美国经济将在今年第四季度陷入衰退,届时美国失业率可能达到4.9%。

据牛津经济研究院预测,美国经济将在二季度陷入衰退。“这是由美联储激进的紧缩周期和金融市场拖累而引发的。更高的借贷成本会对企业的利润、招聘和投资带来压力。消费者也将感受到失业率上升和过度储蓄减少的影响。”斯威特对《财经》记者表示。

市场研究机构IHS Markit的数据显示,截至2022年12月,美国制造业和服务业PMI均已降至荣枯线以下。不仅如此,作为新兴产业的代表,美国科技行业正迎来一轮裁员潮。市场研究机Challenger的数据显示,2022年,美国科技行业全年总共裁员9.7万人,该行业裁员人数同比增长了649%。

从消费者角度来看,美国家庭的债务总额在2022年三季度末达16.5万亿美元,刷新历史纪录,当季度信用卡透支余额增速创20多年的新高。从存款角度来看,美国居民储蓄存款占可支配收入的比重已经从疫后最高时的33.8%降至2022年10月份2.3%,处于2005年以来的新低。

“不过,虽然美国经济有可能陷入衰退,但可能只是软着陆。”斯威特进一步说道,“因为美国各经济主体的资产负债表中没有出现明显失衡:家庭资产负债表总体状况良好,非金融企业资产负债表也很健康,州和地方政府现金充裕。一般而言,自1948年以来,每次衰退都与资产负债表冲击相关。”

美国经济分析局按年度编制国家资产负债表。截至2021年底,美国居民和非营利机构部门的资产负债比例为10.9%,较2008年底下降了8.3个百分点,为1973年底以来新低,企业部门资产负债比例为63.2%,较2008年底高出1.7个百分点。政府部门资产负债比例为139.2%,较2008年底高出33.7个百分点。

渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲(Steve Brice)也于近日表示,美国最有可能出现的情形是经济温和衰退。“当经济形势迅速恶化后,美联储就得评估在多大程度上宽松货币政策是恰当的。”他表示。

目前,市场正猜测美联储于2023年降息的可能性。凯投宏观预测美联储在2023年下半年降息。荷兰国际银行则表示,美联储可能在二季度暂停加息,在三季度降息。

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